一、核心数据速览

2025年1-6月全国房地产开发投资完成46658亿元，同比下滑11.2%（可比口径），其中住宅投资35770亿元，降幅10.4%。三大关键指标持续承压：

施工面积：总量633321万㎡（-9.1%），住宅441240万㎡（-9.4%）

新开工面积：总量30364万㎡（-20.0%），住宅22288万㎡（-19.6%）

竣工面积：总量22567万㎡（-14.8%），住宅16266万㎡（-15.5%）

二、行业运行特征

1、投资收缩常态化

房地产开发投资连续9个季度负增长，2025年上半年降幅较一季度扩大0.9个百分点。资金端压力显著，1-6月房企到位资金同比下降6.2%，其中国内贷款微增0.6%，但个人按揭贷款下降11.4%。

2、结构性分化加剧

区域分化：一线城市土地市场回暖（300城出让金同比+27.5%），但三四线城市库存去化周期拉长至26个月。

产品分化：120-144㎡改善户型成交占比达30%，成为核心城市关键增长点。

3、景气度低位徘徊

6月房地产开发景气指数93.60，仍低于荣枯线，反映市场预期偏弱。政策托底效应下，一线城市新建商品住宅价格环比微涨0.1%，但二手房“以价换量”趋势延续。

三、政策与市场展望

1、短期刺激：首套房贷利率降至3.55%（LPR-50基点），多地推行“认房不认贷”政策。

2、中长期转型：

保障性住房占比提升至30%，城中村改造新增100万套计划

试点“现房销售”制度，推动行业向高品质发展模式转型/3、风险预警：非核心区域库存高压可能引发局部房企资金链断裂，需警惕“政策底≠市场底”博弈。

房地产行业正经历从规模扩张向质量提升的深刻转型，预计核心城市2025年底企稳，三四线城市调整周期或延续至2027年。